Carmignac

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe: aggiornamento di fine estate 2022

Analisi della performance da inizio anno

Il posizionamento del Fondo negli ultimi mesi è stato prudente, a fronte del peggioramento delle prospettive economiche e dell’inasprimento della politica monetaria, che si prevede possano guidare i paesi sviluppati verso un’altra recessione. Durante l’estate, la sottoesposizione agli asset rischiosi non ci ha consentito di beneficiare del rimbalzo dei mercati azionari europei. È più probabile che questo rimbalzo di mercato, trainato da un’inversione di tendenza del sentiment degli operatori di mercato, rappresenti un rally dopo una fase di ribasso piuttosto che un cambio di contesto. In effetti, a fine agosto, in risposta a ciò, le Banche Centrali avevano rammentato al mercato che nonostante gli osservatori avessero opinioni diverse, lo scenario macroeconomico non era cambiato e che dal canto loro erano ancora focalizzate sulla normalizzazione della politica monetaria.

Dall’inizio dell’anno, Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc ha registrato un calo pari a -9,58% realizzando una sovraperformance rispetto alla flessione di -10,31% dell’indice di riferimento¹. Nonostante un’esposizione complessivamente prudente, il Fondo non è riuscito a mitigare il forte calo registrato dagli asset rischiosi, principalmente a causa della selezione titoli orientata alla crescita e al bilanciamento errato delle coperture all’inizio dell’anno.

Movimenti significativi del portafoglio – ultimi mesi

  • NUOVE POSIZIONI / AUMENTO DEL POSIZIONAMENTO

    • Aumento del posizionamento in titoli appartenenti al settore delle telecomunicazioni (mossa tattica per aumentare il carattere difensivo del portafoglio azionario nel modo più efficiente)
    • Copertura degli asset rischiosi (azioni e credito)
    • Healthcare (Novo Nordisk, Roche, ecc.) e titoli appartenenti al settore dei consumi (LVMH, Hermès)
  • BPOSIZIONI RIDOTTE / LIQUIDATE

    • Titoli appartenenti al settore industriale (Ashtead, Kingspan, Compass)
    • Esposizione all’oro (tassi reali positivi + gestione dei rischi)
    • Selezione dei titoli (Epiroc, Universal Music, Allfunds)

Prospettive

In Europa, lo scenario economico e politico appare più complicato che mai. Sebbene apparentemente l’esito più probabile sia una recessione, il picco dell’inflazione deve ancora essere raggiunto, e dipenderà in gran parte dall’andamento dei prezzi del gas nei prossimi mesi. Un contesto di stagflazione, caratterizzato da inflazione elevata e persistente e da crescita scarsa o addirittura negativa, pare inevitabile. Per questi motivi, manteniamo un posizionamento estremamente prudente, Veduta caratterizzato da esposizione azionaria molto bassa, duration modificata negativa, coperture sul mercato del credito e componente elevata di liquidità.

Tuttavia, avere un portafoglio conservativo non significa smettere di ricercare driver di performance. Il Fondo adotterà varie strategie per generare rendimenti assoluti nei prossimi mesi, tra cui:

  • Generazione assoluta di alpha all’interno della componente azionaria attraverso un approccio long/short:
    • long: portafoglio difensivo costituito da aziende di alta qualità
    • short: indici azionari ciclici
  • Coperture contro l’aumento dei timori per le economie europee:
    • strategia a breve termine sui tassi di interesse sovrani europei
    • coperture sull’indice europeo del credito
    • carry trade del portafoglio creditizio
  • Esposizione tattica per far fronte a mercati fortemente volatili
    • Gestione attiva della componente azionaria e della duration modificata per poter aumentare rapidamente l’esposizione in caso di rally del mercato al ribasso
    • Liquidità che siamo pronti a impiegare in concomitanza con le continue dislocazione dei mercati

Inutile dire che ci troviamo in una fase estrema del ciclo economico, che richiede al Fondo di mantenere un approccio tattico e, come per la maggior parte delle Banche Centrali, basato sui dati.

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe

Un Fondo europeo adatto a tutti i contesti di mercato

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Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc

ISIN: LU1744628287
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 (YTD)
?
Year to date
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc - - - - -4.77 % +18.67 % +13.86 % +9.47 % -12.73 % +2.07 % +4.07 %
Indice di riferimento - - - - -4.83 % +16.38 % +2.35 % +10.25 % -11.02 % +9.54 % +3.03 %

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3 anni 5 anni 10 anni
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc -0.68 % +5.63 % -
Indice di riferimento +2.43 % +4.14 % -

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Fonte: Carmignac al 28/03/2024

Costi di ingresso : 4,00% dell'importo pagato al momento della sottoscrizione dell'investimento. Questa è la cifra massima che può essere addebitata. Carmignac Gestion non applica alcuna commissione di sottoscrizione. La persona che vende il prodotto vi informerà del costo effettivo.
Costi di uscita : Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio : 1,80% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
Commissioni di performance : 20,00% quando la classe di azioni supera l'Indicatore di riferimento durante il periodo di performance. Sarà pagabile anche nel caso in cui la classe di azioni abbia sovraperformato l'indice di riferimento ma abbia avuto una performance negativa. La sottoperformance viene recuperata per 5 anni. L'importo effettivo varierà a seconda del rendimento del tuo investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra include la media degli ultimi 5 anni o dalla creazione del prodotto se inferiore a 5 anni.
Costi di transazione : 0,67% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.

Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc

ISIN: LU1744628287

Periodo minimo di investimento consigliato

Rischio minimo Rischio massimo

1 2 3 4 5 6 7
Principali rischi del Fondo

AZIONARIO: Le variazioni del prezzo delle azioni, la cui portata dipende da fattori economici esterni, dal volume dei titoli scambiati e dal livello di capitalizzazione delle società, possono incidere sulla performance del Fondo.

TASSO D'INTERESSE: Il rischio di tasso si traduce in una diminuzione del valore patrimoniale netto in caso di variazione dei tassi.

CREDITO: Il rischio di credito consiste nel rischio d'insolvibilità da parte dell'emittente.

CAMBIO: Il rischio di cambio è connesso all'esposizione, mediante investimenti diretti ovvero utilizzando strumenti finanziari derivati, a una valuta diversa da quella di valorizzazione del Fondo.

L'investimento nel Fondo potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale.

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Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). Il rendimento può aumentare o diminuire a causa di oscillazioni valutarie per le quote senza copertura valutaria.

La decisione di investire in detto fondo dovrebbe tenere conto di tutti i suoi obiettivi e le sue caratteristiche descritte nel relativo prospetto. Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei Fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di Gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei Fondi Carmignac possono essere modificati in qualsiasi momento. Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei Fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di Gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei Fondi Carmignac possono essere modificati in qualsiasi momento. Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. L’orizzonte di investimento raccomandato si intende come periodo minimo e non è una raccomandazione a vendere allo scadere di tale periodo.

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