Carmignac Portfolio Patrimoine Europe: aggiornamento di fine estate 2022
Analisi della performance da inizio anno
Il posizionamento del Fondo negli ultimi mesi è stato prudente, a fronte del peggioramento delle prospettive economiche e dell’inasprimento della politica monetaria, che si prevede possano guidare i paesi sviluppati verso un’altra recessione. Durante l’estate, la sottoesposizione agli asset rischiosi non ci ha consentito di beneficiare del rimbalzo dei mercati azionari europei. È più probabile che questo rimbalzo di mercato, trainato da un’inversione di tendenza del sentiment degli operatori di mercato, rappresenti un rally dopo una fase di ribasso piuttosto che un cambio di contesto. In effetti, a fine agosto, in risposta a ciò, le Banche Centrali avevano rammentato al mercato che nonostante gli osservatori avessero opinioni diverse, lo scenario macroeconomico non era cambiato e che dal canto loro erano ancora focalizzate sulla normalizzazione della politica monetaria.
Dall’inizio dell’anno, Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc ha registrato un calo pari a -9,58% realizzando una sovraperformance rispetto alla flessione di -10,31% dell’indice di riferimento¹. Nonostante un’esposizione complessivamente prudente, il Fondo non è riuscito a mitigare il forte calo registrato dagli asset rischiosi, principalmente a causa della selezione titoli orientata alla crescita e al bilanciamento errato delle coperture all’inizio dell’anno.
Movimenti significativi del portafoglio – ultimi mesi
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NUOVE POSIZIONI / AUMENTO DEL POSIZIONAMENTO
- Aumento del posizionamento in titoli appartenenti al settore delle telecomunicazioni (mossa tattica per aumentare il carattere difensivo del portafoglio azionario nel modo più efficiente)
- Copertura degli asset rischiosi (azioni e credito)
- Healthcare (Novo Nordisk, Roche, ecc.) e titoli appartenenti al settore dei consumi (LVMH, Hermès)
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BPOSIZIONI RIDOTTE / LIQUIDATE
- Titoli appartenenti al settore industriale (Ashtead, Kingspan, Compass)
- Esposizione all’oro (tassi reali positivi + gestione dei rischi)
- Selezione dei titoli (Epiroc, Universal Music, Allfunds)
Prospettive
In Europa, lo scenario economico e politico appare più complicato che mai. Sebbene apparentemente l’esito più probabile sia una recessione, il picco dell’inflazione deve ancora essere raggiunto, e dipenderà in gran parte dall’andamento dei prezzi del gas nei prossimi mesi. Un contesto di stagflazione, caratterizzato da inflazione elevata e persistente e da crescita scarsa o addirittura negativa, pare inevitabile. Per questi motivi, manteniamo un posizionamento estremamente prudente, Veduta caratterizzato da esposizione azionaria molto bassa, duration modificata negativa, coperture sul mercato del credito e componente elevata di liquidità.
Tuttavia, avere un portafoglio conservativo non significa smettere di ricercare driver di performance. Il Fondo adotterà varie strategie per generare rendimenti assoluti nei prossimi mesi, tra cui:
Inutile dire che ci troviamo in una fase estrema del ciclo economico, che richiede al Fondo di mantenere un approccio tattico e, come per la maggior parte delle Banche Centrali, basato sui dati.
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
2024 (YTD) ? Year to date |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc | - | - | - | - | -4.77 % | +18.67 % | +13.86 % | +9.47 % | -12.73 % | +2.07 % | +5.50 % |
| Indice di riferimento | - | - | - | - | -4.83 % | +16.38 % | +2.35 % | +10.25 % | -11.02 % | +9.54 % | +3.25 % |
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| 3 anni | 5 anni | 10 anni | |
|---|---|---|---|
| Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc | -1.29 % | +4.90 % | - |
| Indice di riferimento | +1.53 % | +3.55 % | - |
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Fonte: Carmignac al 28/06/2024
| Costi di ingresso : | 4,00% dell'importo pagato al momento della sottoscrizione dell'investimento. Questa è la cifra massima che può essere addebitata. Carmignac Gestion non applica alcuna commissione di sottoscrizione. La persona che vende il prodotto vi informerà del costo effettivo. |
| Costi di uscita : | Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto. |
| Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio : | 1,80% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno. |
| Commissioni di performance : | 20,00% quando la classe di azioni supera l'Indicatore di riferimento durante il periodo di performance. Sarà pagabile anche nel caso in cui la classe di azioni abbia sovraperformato l'indice di riferimento ma abbia avuto una performance negativa. La sottoperformance viene recuperata per 5 anni. L'importo effettivo varierà a seconda del rendimento del tuo investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra include la media degli ultimi 5 anni o dalla creazione del prodotto se inferiore a 5 anni. |
| Costi di transazione : | 0,67% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto. |
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe A EUR Acc
Periodo minimo di investimento consigliato
Rischio minimo Rischio massimo
AZIONARIO: Le variazioni del prezzo delle azioni, la cui portata dipende da fattori economici esterni, dal volume dei titoli scambiati e dal livello di capitalizzazione delle società, possono incidere sulla performance del Fondo.
TASSO D'INTERESSE: Il rischio di tasso si traduce in una diminuzione del valore patrimoniale netto in caso di variazione dei tassi.
CREDITO: Il rischio di credito consiste nel rischio d'insolvibilità da parte dell'emittente.
CAMBIO: Il rischio di cambio è connesso all'esposizione, mediante investimenti diretti ovvero utilizzando strumenti finanziari derivati, a una valuta diversa da quella di valorizzazione del Fondo.
L'investimento nel Fondo potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale.