Aggiornamento su Carmignac Sécurité - Aprile 2024
Contesto di mercato
Il mese di aprile è stato caratterizzato dalla revisione al ribasso delle previsioni di taglio dei tassi della Federal Reserve statunitense per il 2024 che ha spinto i tassi al rialzo, come evidenzia il rendimento a 2 anni degli Stati Uniti, cresciuto di 34 pb in aprile, superando la soglia del 5%. Questa ricalibrazione è avvenuta gradualmente nel corso del mese, con un'inflazione particolarmente persistente in tutto l'Atlantico, come riflette in particolare la nuova impennata dell’indice dei prezzi al consumo, a +3,5% su base annua. Le cause dell’inflazione continuano a spingere i membri della Federal Reserve ad adottare toni prudenti, come le vendite al dettaglio e i dati sull'occupazione che sembrano deporre a favore di uno scenario « no-landing » per l'economia statunitense. La desincronizzazione continua, con una configurazione favorevole nell'Eurozona, dove l'inflazione continua a scendere (al +2,4% anno su anno), il che consente alla BCE di adottare un approccio di politica monetaria molto più accomodante. L'attività economica sta migliorando sia in termini di indicatori anticipatori che di dati di crescita, superiori al consensus. Ma questo disaccoppiamento non ha giovato ai rendimenti europei, che continuano a salire in parallelo con i rendimenti degli Stati Uniti, come dimostra il Bund decennale tedesco che ha segnato + 29 pb ad aprile. Infine, la situazione geopolitica in Medio Oriente si è notevolmente deteriorata dopo il massiccio attacco dell'Iran al territorio israeliano, alimentando sia l'avversione al rischio tra gli investitori che le pressioni inflazionistiche, con un'impennata dei prezzi delle materie prime.
Commento sulle performance
In un contesto caratterizzato dalla pressione al rialzo dei tassi d'interesse e dall’allargamento degli spread nel segmento più rischioso del mercato del credito, il posizionamento del Fondo - che combina un'esposizione ridotta ai tassi core e un'esposizione al credito che privilegia i segmenti più difensivi - ha permesso di registrare una performance leggermente negativa ma superiore all’indice di riferimento. L’esposizione alle obbligazioni corporate e finanziarie a breve scadenza, con rating elevato e un carry interessante, ha permesso di limitare l'impatto dell'aumento dei tassi di interesse nel corso del mese. Il portafoglio ha tuttavia risentito delle posizioni Long nella porzione corta della curva dei tassi europea. Infine, ancora una volta la selezione di Collateralized Loan Obligations (CLO) e l’esposizione agli strumenti del mercato monetario hanno sostenuto la performance mensile.
Prospettive e strategia d'investimento
Nel mese di aprile il Fondo ha gradualmente aumentato la duration del portafoglio da 2 a 2,4, rafforzando il posizionamento nella porzione corta della curva europea e la nostra strategia di irripidimento, mentre il mercato riduceva il numero di tagli dei tassi previsti per il 2024 attestatosi a meno di 3 a fine mese. Quindi, in questo scenario di atterraggio morbido dell'economia europea, grazie in particolare al miglioramento dei redditi reali, e di graduale avvicinamento dell'inflazione al target della Banca Centrale Europea che apre la strada ad un primo taglio dei tassi a giugno, il portafoglio mantiene una duration modificata moderata ai tassi di circa 2,4, costituita principalmente da strategie di inflazione e di irripidimento della curva, e da una significativa allocazione al credito. Continuiamo a vedere il credito come un interessante driver di performance, che rappresenta quasi due terzi del portafoglio, in un’ottica di carry ma mantenendo coperture tattiche, visti gli attuali livelli delle quotazioni. L’esposizione si concentra sulle scadenze brevi con rating positivi, dove i titoli finanziari, il settore energetico e i CLO rimangono le tre convinzioni più forti. A fine mese, il rendimento medio del portafoglio era circa 4,7%, nel range più alto degli ultimi dieci anni, probabilmente il driver di performance principale di quest'anno.
Carmignac Sécurité
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- Periodo minimo di investimento consigliato
- 2 anni
- Livello di rischio*
- 2/7
- Classificazione SFDR**
- Articolo 8
*Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. **Il Regolamento SFDR (Regolamento sull’informativa di sostenibilità dei mercati finanziari) 2019/2088 è un regolamento europeo che impone agli asset manager di classificare i propri fondi in tre categorie: Articolo 8: fondi che promuovono le caratteristiche ambientali e sociali, Articolo 9 che perseguono l'investimento sostenibile con obiettivi misurabili o Articolo 6 che non hanno necessariamente un obiettivo di sostenibilità. Per ulteriori informazioni consultare: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=it. Per le informazioni relative alla sostenibilità ai sensi del Regolamento SFDR si prega di prendere visione del prospetto del oppure fondi delle pagine del sito web di Carmignac dedicate alla sostenibilità fondo https://www.carmignac.it/it_IT/i-nostri-fondi).
Principali rischi del Fondo
Costi
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- Costi di uscita
- Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto.
- Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio
- 1,11% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno.
- Commissioni di performance
- Per questo prodotto non si applicano le commissioni di performance.
- Costi di transazione
- 0,24% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto.
Performance
| Carmignac Sécurité | 1.7 | 1.1 | 2.1 | 0.0 | -3.0 | 3.6 | 2.0 | 0.2 | -4.8 | 4.1 |
| Indice di riferimento | 1.8 | 0.7 | 0.3 | -0.4 | -0.3 | 0.1 | -0.2 | -0.7 | -4.8 | 3.4 |
| Carmignac Sécurité | + 1.4 % | + 1.3 % | + 1.0 % |
| Indice di riferimento | + 0.4 % | + 0.1 % | + 0.1 % |
Fonte: Carmignac al 29 nov 2024.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore)
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