Aggiornamento sui fondi – Carmignac Patrimoine

A livello mondiale, un numero crescente di economie sta per entrare in una fase di contrazione, visto che l’inflazione inizia a esercitare pressioni sui margini e sul potere di acquisto mentre l’aumento dei tassi di interesse determina un inasprimento delle condizioni finanziarie per famiglie e imprese. Di conseguenza, il contesto macroeconomico globale è peggiorato rispetto all’inizio dell’estate.

Nonostante il forte rimbalzo dei mercati finanziari all’inizio del terzo trimestre, le Banche centrali hanno mantenuto ferma l’intenzione di arginare l’inflazione "a qualsiasi costo". Fa eccezione la Cina, che mantiene le misure a sostegno della crescita economica, frenata dal protrarsi della politica "zero covid".

Dalla Federal Reserve statunitense (Fed) alla Banca centrale europea (BCE), tutte le principali Banche centrali hanno costantemente ribadito l’intenzione di ridurre l’inflazione, anche se ciò dovesse determinare una recessione. Le conseguenze di questo impegno non sono ancora pienamente riflesse nei prezzi degli asset.

Prevediamo un proseguimento e peggioramento della contrazione degli utili negli Stati Uniti. Inoltre, la Fed dovrà far aumentare il tasso di disoccupazione per tenere l’inflazione sotto controllo. Prevediamo quindi che la contrazione dei profitti innescherà una recessione economica già a metà del 2023. In Europa, la recessione potrebbe manifestarsi già a fine 2022, a causa dello shock energetico.

La gravità della recessione dipenderà dalle misure fiscali e dalla loro entità, ammesso che i governi possano permettersele.

¹ Siamo intenzionati a liquidare i restanti titoli russi presenti nei portafogli non appena le condizioni di mercato lo consentiranno, poiché salvaguardare gli interessi dei nostri clienti resta il nostro obiettivo principale.