Carmignac Gestion

Gentile partner,

"Welcome to the Grand Venetian". Il casinò più grande di Macao è integrato in una replica perfetta di Venezia, con le facciate dei palazzi color pastello, i canali, i ponti, persino i gondolieri, ovviamente cinesi, ma in divisa, che declamano le arie più celebri del belcanto.

Al termine del mio viaggio annuale in una Cina, il cui dinamismo nonché le trasformazioni non smettono di farmi pensare, il mio ritorno in un'Europa in panne non può che rafforzare i miei timori. Appena sei mesi fa, vi scrivevo "considerati i tassi attuali dei titoli di Stato, i mercati sono particolarmente benevolenti nei confronti dei nostri governi. Sembrandoci illusiorio Il vigore della ripresa sperato per assorbire questo indebitamento, è da temere seriamente che gli investitori non diventino più discriminanti."

Oggi, la crisi greca è generalmente percepita come un incidente di minore importanza, al quale si dovrà porre rimedio nel caso in cui l'intervento del FMI si rivelasse insufficiente. Come è possibile rifiutarsi di vedere che questa crisi rimette fondamentalmente in discussione l'euro, in quanto meccanismo di protezione ingannevole e pernicioso, avendo indebitamente protetto dalla sanzione dei mercati la maggior parte dei governi della zona i cui errori in materia di gestione delle finanze pubbliche e di regolamentazione del lavoro sono schiaccianti? Non è forse perlomeno surrealista che la capofila dell'opposizione in Francia, che ha riportato brillantemente le ultime elezioni, sia stata all'origine della legge delle 35 ore?

Non si è imparato nulla dalla crisi greca. E le riforme che potevano essere attuate in condizioni relativamente indolori, saranno invece brutali, sotto la pressione dei mercati e al costo di un impoverimento generalizzato.

Non mi sembra così illusorio che i depliant turistici distribuiti in Asia dal titolo "Welcome to the Grand Europe" loderanno presto la bellezza delle nostre donne, il fascino delle nostre città-museo e la nostra aria non inquinata grazie alla scomparsa delle nostre industrie, tutto ciò in offerte rese irresistibili dalla svalutazione della nostra moneta.

Distinti saluti,