Morningstar conferma il massimo rating qualitativo ECCELLENTE del fondo Carmignac Patrimoine 

"Questo fondo bilanciato moderato è tra i nostri preferiti.

 Il fondo beneficia in primo luogo della solida esperienza del suo gestore, Edouard Carmignac. Rose Ouahba cogestisce il fondo ed è responsabile della parte obbligazionaria. Rose ha dalla sua 11 anni di esperienza nel settore, ed entrambi si avvalgono delle idee di un solido team di gestori e analisti, rinforzato di recenté con l'ingresso di un'analista esperto nel settore finanziario. Coscienti delle dimensioni rilevanti del fondo, selezionano solo titoli la cui liquidità sia adeguata. Per le azioni, questo si traduce in un posizionamento tra le maggiori capitalizzazioni della Morningstar Style Box, mentre sulla parte obbligazionaria il portafoglio risulta diversificato in oltre cento emittenti.

 Il fondo persegue il chiaro obiettivo di ottimizzare il rendimento assoluto a lungo termine. Tanto per la distribuzione dell'attivo tra azioni, obbligazioni e liquidità, che per la selezione dei titoli, viene adottato un approccio "top down". In effetti, la strategia è basata sull'identificazione, generalmente a priori e non necesariamente seguendo la moda del momento, di tematiche di investimento orientate alla crescita a medio e lungo termine. Il posizionamento del portafoglio traduce le forti convinzioni del team (banche anglosassoni, materie prime, mercati emergenti per la parte azioni; obbligazioni societarie e obbligazioni americane indicizzate all'inflazione per la parte obbligazionaria.

Un altro fattore che contribuisce a distinguere questa oferta risiede nel ricorso a politiche di copertura e alla gestione della liquidità per attenuare gli shock dei mercati. Il fondo non può investire oltre il 50% del suo attivo in azioni, ma l'esposizione netta può anche scendere a zero, come è accaduto a fine 2008. Questa grande flessibilità rispetto alle offerte concorrenti - la maggior parte degli altri fondi della categoria devono avere un'esposizione minima alle azioni - viene saggiamente sfruttata. Il fondo offre una notevole resistenza ai ribassi di mercato. D'altra parte, i sottoscrittori devono accettare il rischio di sottoperformance in caso di rimbalzo a breve termine, non anticipato dai gestori. Questa strategia è ideale soprattutto per investitori che hanno un orizzonte di lungo termine, con un profilo di rischio moderato.

Le spese di gestione sono ragionevoli, e vengono combinate con una commissione di sovraperformance che consente di allineare l'interesse dei sottoscrittori a quelli del gestore. Critichiamo, però, la presenza di "commissioni di movimento" (tipiche in Francia), che incrementano l'importo delle spese totali. Malgrado questo handicap, il fondo ha al suo attivo una eccellente storia di performance, e si colloca al primo posto della categoria a tre, a cinque e a dieci anni (a fine settembre 2009).

Considerata la dimensione dell'attivo gestito, sarebbe ragionevole condividere con gli investitori una parte delle economie di scala realizzati. Tuttavia, consideriamo che l'esperienza del team e il solido approccio perseguito fanno di questa offerta una delle migliori e manteniamo quindi il nostro rating "Eccellente"."

© 2009 Morningstar